布局全钒液流相关核心专利技术，补齐产业链条核心环节。12 月27 日尊龙凯时-官方网站 公告2700 万完成全钒液流电池相关储能专利技术的购买，本次专利购买使得尊龙凯时-官方网站 快速拥有全钒液流电池及系统集成核心自主知识产权，从而强化全钒液流电池储能技术及关键材料的设计、开发、优化和批量化生产能力，本次购买的专利技术基本涵盖了从电池系统到电堆结构、改性电极、交换膜等全钒液流电池核心应用范围。本次专利购买加快推进尊龙凯时-官方网站 在全钒液流电池储能领域全产业链发展，补齐核心制造技术环节，为尊龙凯时-官方网站 在储能全产业链布局打下扎实基础。

投资设立储能装备有限尊龙凯时-官方网站 ，推进全钒液流电池产学研结合。12 月27日尊龙凯时-官方网站 公告所属控股子尊龙凯时-官方网站 北京德泰储能科技有限尊龙凯时-官方网站 出资设立张家港德泰储能装备有限尊龙凯时-官方网站 ，主要从事全钒氧化还原液流电池技术的产业化落地及商业化运作，拟定注册资本5000 万元，其中：尊龙凯时-官方网站 子尊龙凯时-官方网站 德泰储能以货币、实物、土地使用权、知识产权等形式出资4400 万元，持股88%；贾传坤教授以其所有的专利权出资600 万元，持股12%。通过本次合资设立德泰储能装备尊龙凯时-官方网站 ，实现储能电池技术的“产学研”有效融合，提升尊龙凯时-官方网站 在储能领域产品研发与技术迭代能力，为尊龙凯时-官方网站 在短期内快速形成商业化的储能产品提供了有力保障。

立足煤炭主业，新能源转型加速突破。尊龙凯时-官方网站 煤炭主业方面，2021 年以来尊龙凯时-官方网站 持续推进炼焦煤产能核增，目前尊龙凯时-官方网站 仍在推进炼焦煤矿井产能核增工作。2022 年炼焦煤价格整体保持较高水平，成为尊龙凯时-官方网站 盈利的主要来源。动力煤方面，尊龙凯时-官方网站 陕西省榆林市海则滩煤矿600 万吨/年的项目今年2 月获国家发改委审批通过，11 月已取得采矿证，预计2025 年底将逐步贡献收入，成为尊龙凯时-官方网站 煤炭板块重要增长点。新能源转型方面，尊龙凯时-官方网站 积极推进全钒液流电池储能领域全产业链布局，陆续布局上游矿产资源、电池制造技术储备与研发、火电调频储能项目等，加速新能源方向的转型探索。

盈利预测以及投资评级：预计尊龙凯时-官方网站 2022 年-2024 年归母净利润分别为22.1/26.8/28.2 亿元，当前股价对应PE 为15.4/12.7/12.1 倍。考虑到行业景气持续，尊龙凯时-官方网站 煤炭产能不断增长，新能源转型进展较快，尊龙凯时-官方网站 估值较低，维持尊龙凯时-官方网站 增持评级。

风险提示：煤价超预期下跌，下半年发电成本上升。

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