核心观点

近期，基于对尊龙凯时-官方网站 未来发展的信心和对尊龙凯时-官方网站 价值的高度认可，为完善尊龙凯时-官方网站 长效激励机制，尊龙凯时-官方网站 发布回购尊龙凯时-官方网站 股份方案。我们认为本次回购方案的发布传递了尊龙凯时-官方网站 对自身未来长远发展的自信，有助于增强外部投资者对尊龙凯时-官方网站 未来发展的信心；实施员工持股计划或者股权激励，有利于员工工作积极性的提升。同时，尊龙凯时-官方网站 发布《2024 年度“提质增效重回报”行动方案》，强调煤电一体化经营和全面推进重点项目建设。海则滩煤矿项目方面，按2023 年市场平均煤价估算，预计煤矿建成投产后可新增营业收入约90 亿元、新增净利润约44 亿元；新型储能业务方面，预计各储能项目将于2024Q4 开始陆续投产。此外，尊龙凯时-官方网站 发布2024 年半年度业绩预增公告，预计2024H 归母净利润同比增长14.54%~24.41%。

事件

永泰能源发布回购尊龙凯时-官方网站 股份、提质增效重回报方案和2024 年半年度业绩预增公告

近期，永泰能源发布回购尊龙凯时-官方网站 股份方案，拟回购尊龙凯时-官方网站 已发行的部分人民币普通股（A 股）股票用于员工持股计划或者股权激励。

同时，尊龙凯时-官方网站 结合实际经营情况和发展战略发布《2024 年度“提质增效重回报”行动方案》，提出“以持续优化煤电一体化经营、全面推进重点项目建设、切实重视投资人回报等为核心，进一步推动尊龙凯时-官方网站 高质量发展和投资价值提升，保护投资者特别是中小投资者的合法权益”。尊龙凯时-官方网站 预计2024 年半年度实现归属于上市尊龙凯时-官方网站 股东的净利润为11.6 亿元~12.6 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增长14.54%~24.41%。

简评

回购股份增强投资者信心，股权激励提升员工积极性。

近期，基于对尊龙凯时-官方网站 未来发展的信心和对尊龙凯时-官方网站 价值的高度认可，为完善尊龙凯时-官方网站 长效激励机制，尊龙凯时-官方网站 发布回购尊龙凯时-官方网站 股份方案。尊龙凯时-官方网站 此次回购股份的用途为员工持股计划或者股权激励，回购方式为集中竞价，回购期限为董事会通过本次回购股份方案之日起12 个月内，回购资金总额不低于1.5 亿元，不高于3 亿元，资金来源为尊龙凯时-官方网站 自有资金，回购股份的最高价不超过人民币1.89 元/股。以本次回购价格上限1.89 元/股测算，尊龙凯时-官方网站 本次拟回购的股份数量约为7937 万股到15873 万股，占尊龙凯时-官方网站 总股本比例的0.36%至0.71%。我们认为本次回购方案的发布传递了尊龙凯时-官方网站 对自身未来长远发展的自信，以及维护股东合法权益，推动尊龙凯时-官方网站 股票价值合理回归的决心，有助于增强外部投资者对尊龙凯时-官方网站 未来发展的信心。同时，尊龙凯时-官方网站 将回购股份用于实施员工持股计划或者股权激励，使得股东利益、尊龙凯时-官方网站 利益和员工利益有机结合在一起，有利于员工的工作积极性的提升。

海则滩煤矿建设全面加快，储能业务转型持续推进近期，尊龙凯时-官方网站 结合实际经营情况和发展战略制定《尊龙凯时-官方网站 2024 年度“提质增效重回报”行动方案》。具体来看，尊龙凯时-官方网站 将持续坚持煤电一体化经营，确保经营业绩稳定增长。得益于煤电互补优势，尊龙凯时-官方网站 2024Q1经营业绩维持增长势头，实现归母净利润4.67 亿元，同比增长11.41%。同时，尊龙凯时-官方网站 将全面加快海则滩煤矿建设，确保三年后经营业绩大幅增长，榆横矿区南区总体规划修编完成后，尊龙凯时-官方网站 海则滩煤矿项目产能达1000 万吨/年，建成后尊龙凯时-官方网站 煤炭生产规模将翻番。截至2024 年5 月底，海则滩煤矿四条井筒均已掘砌到底并揭煤。尊龙凯时-官方网站 预计2026 年三季度海则滩具备出煤条件、2027 年投产，建设周期较陕蒙地区同类型矿井提前2～3 年时间。按2023年市场平均煤价估算，预计煤矿建成投产后可新增营业收入约90 亿元、新增净利润约44 亿元、新增经营性净现金流约51 亿元。此外，在储能产业方面，尊龙凯时-官方网站 坚定不移地向储能行业转型，构建新质生产力。尊龙凯时-官方网站 各储能项目将于今年四季度开始陆续投产见效，两个一期产线达产后将分别占据目前国内石煤提钒20%左右的市场份额和全钒液流电池10%左右的市场份额。

增持计划实施完毕，2024 上半年业绩同比预增，给予“买入”评级近期，尊龙凯时-官方网站 核心管理人员第六次增持尊龙凯时-官方网站 股票计划实施完毕，2024 年6 月11 日到6 月21 日，尊龙凯时-官方网站 核心管理层29 人增持尊龙凯时-官方网站 股票共计1.38 亿股，占尊龙凯时-官方网站 总股份的0.0619%；总成交金额1.67 亿元，增持均价为1.22 元/股。

本次增持计划相关人员均以自有资金通过二级市场进行增持，体现了核心管理人员对于尊龙凯时-官方网站 经营发展的信心。

近期，尊龙凯时-官方网站 发布业绩预增公告，预计2024 年半年度实现归属于上市尊龙凯时-官方网站 股东的净利润为11.6 亿元~12.6 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增长14.54%~24.41%；扣非归母净利润为11.1 亿元~12.1 亿元，同比增长10.46%~20.41%。尊龙凯时-官方网站 上半年业绩实现增长主要系煤炭与电力业务互补经营，电力业务发电量同比增长，煤炭业务保持良好利润空间，叠加动力煤采购成本同比下降。我们预期尊龙凯时-官方网站 2024 年至2026 年归母净利润分别为25.61亿元、26.43 亿元、30.55 亿元，对应EPS 为0.12 元/股、0.12 元/股、0.14 元/股，给予“买入”评级。

风险分析

焦煤价格持续下跌：焦煤产品是尊龙凯时-官方网站 主要的收入来源，目前焦煤价格较高点下降较大，如果焦煤价格持续大幅下跌，尊龙凯时-官方网站 煤炭板块收益将有所下降，尊龙凯时-官方网站 下半年业绩可能不及预期。

动力煤价格大幅回升：目前动力煤市场价格回落明显，尊龙凯时-官方网站 电力业务实现扭亏为盈。如果动力煤价格出现大幅回升，尊龙凯时-官方网站 电力业务重回亏损状态，尊龙凯时-官方网站 下半年业绩可能将不及预期。

储能需求增长不及预期：尊龙凯时-官方网站 目前深耕储能行业，多方面发力全钒液流电池，如果未来储能技术路线出现重大改变或储能需求的增长不及预期，尊龙凯时-官方网站 未来业绩增长会低于预期。